中國近1億女性手游玩家，低調撐起了一個IPO。投資界消息，10月8日，FriendTimes Inc玩友時代正式在港交所掛牌，定價1.52-1.96港元，開盤價1.52港元後微跌，截至發稿前市值31.46億港元，順利成為第一家登陸港股的女性向遊戲公司。

作者| 任倩

報導| 投資界PEdaily

創業九年，主攻女性向手游用戶，靠3個爆款遊戲年入14億，玩友時代暫時坐穩中國女性向遊戲行業第三位、女性向古風手游第一位的寶座。

專攻女性用戶

一年營收超14億，毛利率高達60%

玩友時代由蔣孝黃創立於2010年5月，前身是蘇州寶將，他們推出了狩獵冒險題材RPG遊戲《狩魂之神》等產品，但在競爭激烈的遊戲行業並沒有激起浪花。

女性向遊戲成為突破口。在以女性為主要受眾的遊戲裡，由於女性情感更為細膩豐富，對虛擬角色的認同感和沈浸度較高，更容易“為自我滿足”而消費。

玩友時代分別於2010年12月推出《宮廷計》頁遊、2012年《宮廷風雲》、2014年《宮廷Q傳》、2015年《熹妃傳》、2016年《京門風月》、2017年《熹妃Q傳》以及2018年推出的《宮廷計手游》，其中誕生多個爆款。

與一般女性向手游和休閒類手游類似，玩友時代的遊戲均採用免費暢玩模式，通過用戶購買虛擬道具產生的消費實現盈利。

根據招股書，2016—2018年，玩友時代營收為5.69億元，7億元、14.64億元，複合年增長率達60.5%。毛利對應為3.58億、4.32億、9.18億，毛利率高達60%。

截至目前，公司現有產品組合包括12款不同語言版本（共33個版本）的遊戲。其中，《熹妃傳》、《熹妃Q傳》、《宮廷計手游》三款遊戲在2018年貢獻的收入達14.1億元，佔遊戲總收入的96.3%。

玩友時代最有代表性的產品要數《熹妃傳》，其抓住了女性的需求特徵，遊戲定位非常清晰，並具有較強的社交屬性。自上線後一直保持著非常高的用戶活躍度，曾一度位列iOS暢銷榜前50名達八個月之久，最高達到前10名，並擁有百萬日活、千萬月流水的優異成績。不過也足以見得，其對這款遊戲的依賴程度。

來源：《熹妃傳》遊戲截圖

用戶方面，截至2019年7月31日，玩友時代累計註冊玩家約9950萬人。2019年前7個月，平均每月付費玩家達23.49萬人。根據弗若斯特沙利文報告，按2018年收入計，玩友時代在中國女性向手機遊戲市場中排名第3，而在女性向中國古風手機遊戲中，玩友時代排名第1，佔市場份額約31.5%。

憑藉在中國市場的成功，玩友時代2011年開始踏足海外，最開始與當地第三方發行商合作，自2015年開始自主海外發行。

根據招股書，2018年玩友時代在海外市場取得收入為2.76億元，同比增長超過145%。2016—2018年，海外累計總收入4.95億元，複合年增長率為61.5%，海外收入佔比公司總收入為18.9%。

持股方面，玩友時代的控股股東為創始人兼執行董事蔣孝黃及其成立的蔣氏家族信託，持有82.87%的股份。外部投資者A股上市公司中電電機持有4%股權，南京利恆持有3.13%股權，蘇州珞源持有1.25%股權。

超2億用戶，近1000億市場

女人的錢有多好賺？

女性，這個曾被遊戲行業忽視的消費群體，正在強勢崛起。

根據玩友時代招股書，兩款現有王牌遊戲《熹妃傳》、《熹妃Q傳》的玩家85%為女性，而且年齡集中在23-39歲之間，70%的玩家為本科以上學歷。

玩友時代採用免費時長+付費道具的模式，即這些遊戲可以免費下載，具體的收入主要來自遊戲內虛擬道具的銷售。如《熹妃傳》玩家需要通過多個層級，經歷熹妃由宮女晉升妃嬪的一生，如果購買道具就可以加快遊戲升級，盡快晉升。

事實上，角色扮演類游戲通常具有DAU（日活躍用戶數）基數較小、ARPPU （每付費用戶平均收益）值較高的特點。近三年，玩友時代平均月活躍用戶數不超過430萬，但ARPPU卻持續走高。截止2019年7月31日，單個玩家每月的付費金額已達544.9元，女性付費能力不容小覷。

同時，根據弗若斯沙利文報告，中國女性向手機遊戲的市場規模按收益計，複合年增長率為101.6%，由2013年19億元上升至2018年411億元。預計2022年，市場規模將達到958億元。

其中，女性向中國古風遊戲是一個較大的品類，其增長也很迅猛。從2013年的1.46億規模增長至2017年29億規模，佔女性向遊戲品類總收入的9.5%。預計2019年古風手游市場規模為49億元。

與此同時，中國女性手游的玩家數量從2013年的4830萬人增至2017年的2.19億人，複合年增長率達到46%，預計2022年增至4.03億人。這表明女性玩家已經成為遊戲行業的新增量。

在一直以男性為主導的遊戲市場中，女性釋放的潛力巨大。女性玩家破冰付費較難，但她們對優質遊戲普遍粘性較高，因而主打該領域的產品研發，必須對女性用戶的偏好有更精準的把握。

遊戲企業IPO之惑：

新一波赴港上市潮來了？

據伽馬數據發布的《2019中國遊戲產業半年度報告》顯示，截至2019年7月31日，國內共有198家遊戲企業上市，較2018年底增加3家，赴港、赴美上市的遊戲企業有所增加，A股企業佔比較去年有所下降。

自去年以來，國內游戲公司A股IPO之路變得尤為艱難。不少已經提交申請材料的遊戲廠商在經歷漫長的等待之後最終選擇放棄。比如同為專注女性互動娛樂遊戲、靠開發《戀與製作人》爆火的疊紙遊戲，曾計劃在A股上市，但在今年年初終止了上市輔導。

而目前在A股IPO排隊中的遊戲公司也屈指可數，此前在列的廣州多益網絡、浙江無端科技、廣東趣炫網絡、蘇州蝸牛數字、上海波克城市、北京華清飛揚等悄然消失。

不止IPO，網絡遊戲類相關併購亦困難重重。除盛大遊戲在今年2月順利借殼世紀華通回歸A股外，巨人網絡305億元收購以色列棋牌遊戲開發商Playtika的重組方案自今年2月啟動迄今沒有下文，英雄互娛自今年3月借殼A股赫美集團終遭折戟，5月轉而“聯姻”東晶電子尚未有定論。

而隨著國內游戲行業監管政策趨嚴，赴港上市似乎成為眾多遊戲公司的不二選擇。2018年至今，相繼有指尖悅動、第七大道、創夢天地、禪遊科技和家鄉互動等中小遊戲廠商在港上市，目前在港股排隊的還有九尊互娛、中至科技、心動網絡等公司。

憑藉在女性玩家市場的突圍，玩友時代率先登陸資本市場。只不過，在遊戲世界的較量中，能否持續開發爆款，才是支撐公司長遠走下去的關鍵。