首家港交所“同股不同權”的小米集團，迎來第二次限售解禁期。此次小米解禁的股本為43.87億股可於市場流通，佔B類股份25.34%。按照7月9日收盤的價格每股9.5港元計算，小米此次解禁股份市值為416億港元。同日，根據港交所最新權益披露資料顯示，小米主要股東晨興資本於7月4日向基金各GP及LP配發小米集團合計約1.11億股B類股份，此次配股可視為各GP及LP將其在基金權益兌換為小米集團的股票。

有證券內部人士向新浪財經表示，晨興資本在此次交易中獲得基金權益，此舉是股票轉讓的行為。按照7月9日收盤的價格每股9.5港元計算，晨興資本此次轉讓股票價值為10.54億港元。

晨興資本轉讓1.11億股B類股票後，新浪財經從知情人士獲悉，晨興資本在小米 7月9日解禁後仍持有小米股份26.19億股B類股份，此外，解禁的還包括小米3名聯合創辦人劉德、洪鋒、黎萬強所持股份，三人分別持有3.24億股、6.74億股及6.57億股，共佔B類股份16.55億股。

有分析認為，晨興資本此次配股所涉及的股份是1月9日解禁之後的股份，與本次解禁無關。也有業內人士表示，小米這次的解禁規模大概只有上次的三分之一，這次主要只有晨興一家有減持可能，所以小米解禁壓力比上次小很多。

2018年7月9日，小米在港交所上市，小米上市開盤價為16.6港元，較發行價17港元下跌2.35%，收盤時報每股16.8港元，跌1.18%，市值為3759.19億港元。7月18日，小米盤中一度漲至22.2港元的歷史高位，市值達4866億港元，此後，股價持續走低，近來股價一直在10元左右徘徊。7月9日收盤，小米市值為2281.78億港元。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，小米上市之後，股價表現不佳，主要是投資者對小米發展的潛力和公司狀況判斷存在較大分歧。

值得注意的是，小米從6月3日以來，已經連續進行了19次股票回購，所用資金達10億港元。從6月15日至7月3日，小米連續15個交易日回購。

面對股價的持續下跌，5月17日，小米再次進行組織架構調整，雷軍兼任中國區總裁，原中國區總裁王川調任新成立的大家電部（負責除電視業務以外的大家電）任總裁。7月1日，小米又一次人事架構調整，任命集團副總裁張峰擔任集團參謀長，並成立集團採購委員會，由其出任採購委員會主席一職。這已是小米上市後的第七次組織架構調整。

除了多次組織架構調整外，小米在業務上也是大動作不斷，2019年初，小米提出了“ 手機 +AIoT”雙引擎戰略，並發布獨立品牌紅米Redmi。7月9日，小米發布新系列小米CC，該款手機小米定位年輕品牌，並擔起了年輕人潮流手機重任，但新系列手機產品發布當天股價並未提振。

易方資本高級分析員關博文表示，小米對外表示不是純硬件公司，但港資或是外資絕大多數投資人還是把小米看成是硬件公司，也會受到國內手機行業發展的影響，這對小米的估值有一定的壓力。小米絕大收入還是來自硬件，互聯網服務也是基於硬件，小米的AIoT做的不錯，但是全球經濟形勢嚴峻，市場環境好的情況下投資者可能參考下企業的其他收入，現在市場的環境下大多數投資人關注企業需要實在的利潤。

關博文表示，看好小米業務的模式，營收也有很大的想像空間，小米有自己的網絡效應，但現在還依賴硬件平台，小米股價上漲目前還是受業績的情況影響較大，小米今年在國內重點發展AIoT，海外已經成為手機廠商新的增長點，小米電視從去年下半年在銷量上持續增長，對於投資人，考慮手機硬件的權重就會變小。小米軟硬件形成家庭一體化的閉環，為消費者提供便利。但小米現在還依賴硬件平台，小米股價上漲的因素還是由業績的影響因素很大。

談及小米最近頻繁回購股票，關博文表示，小米短時間內連續回購股票，回購量是不斷變少，回購措施對股價是有一定作用，但絕大多數投資人看重公司業務的發展。

申万宏源首席研究員林瑾則認為，小米短期內如此密集的實施回購計劃，旨在有助提振市場信心，表明公司對於股價上行的強烈訴求，公司認為目前股價被嚴重低估，公司希望向市場傳達對未來增長的信心。

林瑾稱，股份回購後作為庫藏股處理，還可增厚每股收益，同時也可相應減輕分紅壓力。更重要的是，小米的回購時點選擇在上市後即將滿一年的前一個月，部分Pro-IPO的中小股東股份面臨解禁，而目前股價相比發行價破發率高達43.47%。

林瑾認為，但在港股市場普遍低迷，公司的銷量數據是否能打消市場對公司經營模式的疑慮還有待觀察，同時市場也可能對解禁壓力有所擔憂。（新浪財經公司觀察陳彥旭）