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DRAM價格再次大跌創九年新低

DRAM價格再次大跌創九年新低

2019-03-06 Comments 0 Comment

研調機構集邦科技旗下記憶體儲存研究(DRAMeXchange) 最新調查指出,DRAM 產業處於供過於求情況,大部分交易已改為以月結價,2 月更罕見出現價格大幅下修,預估第1 季跌幅將從原先的25%,擴大至近30%,為2011 年以來單季最大跌幅,並認為若需求未能回溫,高庫存水位將導致今年價格持續下修。

從市場面來觀察,DRAMeXchange 指出,合約價從去年第4 季開始下跌,庫存水位持續攀升,近期DRAM 原廠庫存普遍來到至少1 個半月的高水位。同時,英特爾CPU 缺貨情況預期將延續至第3 季末,在需求受壓抑下,PC-OEM 也無法消化供應商的DRAM,市場呈現「無量下跌」的窘況。

以去年第4季為列,因DRAM量價齊跌,當季全球主要DRAM廠總營收季減達18.3%,台廠指標廠南亞科也季減30.8%;華邦電、力晶則呈現雙位數減幅,因此預料在本季合約價跌幅擴大近三成下,本季各大DRAM廠營收、獲利將持續縮水。

受上半年DRAM價格有壓影響,法人預估南亞科今年每股純益將由去年的12.8元降為7至8元,減幅達四成。先前連續買超南亞科多日的外資,近期也翻空,連續二日大幅賣超共計2.57萬張;華邦電則連四個交易日賣超,賣超累計9,339張

DRAMeXchange也進一步提出示警,強調全球DRAM龍頭三星,在市佔率明顯遭侵蝕且庫存水位相對偏高的雙重壓力下,恐發動新一波降價攻勢,預料將會加深DRAM報價跌勢。

DRAMeXchange調查指出,受到整體DRAM價格下跌影響,各供應商的獲利高點正式告終,營業利益率皆呈現衰退。

DRAMeXchange 認為,在此情況下,即使原廠願意大幅降價求售,也無法有效刺激銷量,若需求未能強勁回溫,高庫存水位將導致今年DRAM 價格持續下修。

三家廠商寡占95%市場,記憶體是景氣循環產業

DRAM產業經過金融危機之後,市場需求不振、供給又過多使得產品價格不斷下跌,經營情況非常糟糕,但為了追求更高的先進製程,公司又必須投入更多的資金研發,隨著競爭先進製程的投資門檻越來越高, DRAM產業頓時成了一個燒錢無底洞。

為了度過這一波的蕭條危機, DRAM公司陸續被出售及整併到大型集團中,像是日本的爾必達、台灣的華亞科都併入美光集團,截至目前只剩下三間大公司存活,並寡占高達95%的市佔率,分別是:三星集團(45%)、海力士(29%)以及美光(21%)。

韓國是DRAM記憶體大廠的主要根據地,靠著集團內高度垂直整合的優勢,在市場情況惡劣時也能靠著自家品牌與通路輸出產品,對內減少庫存壓力,對外也能持續收購營運陷入困境的記憶體廠,這讓三星與海力士在DRAM產業掌握很大的優勢。

排名第三的美國美光集團則選擇深耕台灣,與台灣完整的半導體供應鏈合作、也透過收購台灣與日本的記憶體廠,一同抗衡韓國的企業巨獸,實際情況是美光與台灣的關係越來越密不可分,最後DRAM市場形成三強鼎立的局面。

記憶體產業發展至今,先進的顆粒研發技術、人才以及專利都掌握在這三家廠商手中,對外築起的競爭高強已經讓新進者難以進入。在寡占的市場情況下,記憶體的供給、需求以及價格也就由這三家廠商競合決定,因而產生記憶體產業景氣循環的特性:根據經濟需求的更迭情況,記憶體價格隨著這三家企業的供給調整而波動。

為了避免DRAM的價格再度像十年前一樣崩跌,三家廠商會暗中有默契的控制產量以維持價格水準,比如說價格過低時便停止擴廠、或是中止部分產線生產,透過降低供給來拉升價格;價格過高時,廠商則會選擇擴產來提升獲利,隨著供給增加,價格會逐步下降。

但事實上,企能夠迅速透過減產來降低產量,時間只需要不到一個禮拜(或是所謂的廠房起火停產法);擴廠則需要半年到一年的時間將工廠蓋好、設備與人員就定位才能開始生產,所以兩者的調控速度並不一樣。

這樣的條件造成記憶體市場的「漲價簡單、降價困難」的供需調控困難現象,雖然對廠商而言是絕佳的情況,能夠享受產品長時間高價所帶來的巨額營收與利潤,但壟斷的法律問題是最難以處理的風險。

舉例來說,2016至2018年,記憶體市場需求面大幅增長,供給量卻來不及跟上, DRAM價格跟著水漲船高, DRAM廠商的營收與獲利都翻了近一倍,但係統廠卻受到飆升的成本苦不堪言,也間接導致下游的消費者需要高昂的代價才能購得記憶體,對電腦零組件市場長期的發展並不健康── 此時反托拉斯法(Antitrust laws)就找上門了。

2018年4月, 美國Hagens Berman律師事務所對三家DRAM大廠提起集體訴訟,指控這三家共謀限制產量,是典型的反壟斷和固定價格(price fixing)行為;另一方面,積極發展DRAM工業的中國政府也在同年對這三家廠商展開反壟斷調查。

2019年市場頓時翻轉,記憶體供過於求

然而市場的榮景只持續到了2018年下半年,供需狀況在短時間內翻轉,第一個開槍的事件是加密貨幣市場價格崩塌,挖礦所需的顯示卡增產需求瞬間從市場中消失,當初銷售一空的瘋狂景象轉換成堆積如山的庫存、如何消化通路端的庫存成為顯示卡商最頭痛的問題。

再來是2017年以及2018年的建置的新廠已經開始量產,能為市場提供更多的記憶體產量,直到2018年下半年的產量供應漸趨穩定, DRAM的價格這時才逐步下跌,但接下來市場需求卻急轉直下,。

到了2019年初,資料中心市場需求快速降溫,一部分歸因於資料中心市場已經興盛兩個年度,市場呈現大半飽和狀況,除了Facebook之外,各家云端廠商都停止興建大規模的資料中心,這樣的情況使得伺服器用的記憶體價格率先下跌。

除此之外,挖礦潮過後的顯示卡庫存問題也成了一個大問題,現有的電競需求根本無法消化這些庫存,堆積如山的庫存導致顯示VRAM的訂單迅速下滑。

不巧的是,智慧型手機的成長也在2019年邁入成熟期,蘋果最新一季的財報揭露iPhone的銷售衰退了15%,指標手機銷售都不佳之下, Android機的銷售情況可想會更加慘烈──記憶體市場成長全面減緩下,記憶體廠剩餘的產能只好轉為生產消費端的記憶體,但原本PC市場的規模就不大,現在突然湧入過多的供給,市場短時間內供過於求,庫存快速累積之下,造成現在記憶體價格全面大崩跌的情況。

不過,業者普遍認為,下半年市況隨需求回升,加上英特爾( INTC-US )CPU缺貨問題可望獲得舒緩,可望逐步好轉。

對於今年市況,李培瑛指出,上半年受到全球經濟放緩、美中貿易戰、關稅提高造成供應鏈調整與CPU 短缺等多重因素影響,DRAM 市況保守,不過,第3 季進入傳統旺季,英特爾CPU 缺貨情況可望獲紓緩,且美中貿易戰造成的供應鏈調整,也可望在下半年到位。

李培瑛認為,在上述因素帶動下,下半年市況一定會好轉,「只是好轉的程度有多大」,需求也將較上半年好。

華邦電總經理詹東義先前也指出,去年下半年起市場對未來充滿不確定性,通路產品開始調節庫存,此趨勢預期將延續到今年上半年,不過,終端消費需求仍健康,上半年市場庫存可望去化至合理水位,屆時終端需求預期將帶動拉貨動能。

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